四季度中國GDP增速有望超過6%🚡🏌🏻，達到甚至高於疫情之前的增長水平，全年GDP增速或位於2%~2.5%之間。
12月15日🫏，國家統計局公布11月宏觀經濟數據🧑🏭。其中🤽🏿♂️，社零、固定資產投資🦮、工業增加值同比分別報5.0%、2.6%和7.0%👨🦯🤘🏽，分別較10月回升0.7🧙🏽♀️、0.8和0.1個百分點。總體來看，社零繼續修復、製造業投資亮眼、工業和服務業生產強勁，中國經濟保持在復蘇軌道之上。
社零繼續改善，通信器材🛀🏻、化妝品、金銀珠寶等表現上佳🧑。通信器材零售增速飆升至44%，主要由於某品牌新款手機上市；化妝品🦸🏻、金銀珠寶增速分別達到32%和25%🧚🏽💽，或與11月購物節促銷活動有關；而食品、煙酒🖕、日用品等必需品增速回落⭐️。社零驅動力已經從前期基本生活類消費逐步切換到升級類消費。餐飲收入方面🔫，受近期個別地區疫情反復影響👽，當月同比再度轉負（-0.6%）🧱。此外，限額以下企業社零增速為0.8%，與限額以上持續分化，中小零售企業經營仍有待恢復▪️。
線上消費占比回升。1~11月全國實物商品網上零售額同比增長15.7%，占社零總額的比重升至25%🧛🏿♀️，依然是支撐社零增長的重要一環。
製造業投資大幅反彈，推動投資穩步修復。製造業投資當月同比大幅升至12.5%🍹，是本月數據的最大亮點。全球經濟復蘇👳♀️，疊加企業利潤高增、信貸支持加強等因素⚪️，帶動順周期的製造業投資顯著改善，民間投資累計同比年內首次轉正。房地產投資當月同比增長10.9%，盡管較上月有所回落，但仍維持高位。其中，商品房銷售高增、新開工繼續回暖👸🏿，而土地購置面積顯著走弱。基建投資當月同比降至5.9%☘️，主要受公用事業增速下滑的拖累👨🏼💼🧑💻。今年財政發力主要傾向民生領域，對基建的支撐不及預期📒。
工業生產延續強勢，服務業生產繼續上行👆🏼。工業增加值同比達到7.0%，製造業增加值同比7.7%🐊🧑🦲。主要行業中，電氣機械👮🏿♀️、金屬製品🥴、醫藥製造、汽車、通用和專用設備等行業快速增長。與此同時，工業企業產銷率為98.3%，創歷史同期最高水平；出口交貨值反彈至9.1%，也是近兩年的新高。因此👼，在基數明顯抬升的情況下，國內外較為強勁的需求帶動工業生產同比不降反升。
服務業生產指數同比繼續攀升至8%🐲，顯示服務業供需進一步恢復🤜🏼。構成該指數中的8個大類行業中已有7個實現了增長，其中批發零售👨🏼🏭、租賃和商務服務業生產指數同比分別增長6.5%、3.6%。從生產端看🥷，中國經濟恢復動能不減🤵🏼♂️🧚🏻♂️，且平衡性也在逐步改善。
11月宏觀數據顯示，國內社零繼續修復，製造業投資大幅反彈，工業和服務業生產強勢，中國經濟保持在復蘇軌道之上。我們預計，四季度中國GDP增速有望超過6%👗🦸🏼，達到甚至高於疫情之前的增長水平🦃，全年GDP增速或位於2%~2.5%之間。