“目前消費正在驅動中國經濟增長，和我18年前第一次來到中國的時候大不一樣了。進一步講，中國的消費也在驅動著全球經濟增長。”標普全球評級（S&P Global Ratings）首席經濟學家保羅·格林沃爾德（Paul Gruenwald)日前接受中國證券報記者專訪時表示⛪️。
中國走上健康增長軌跡
格林沃爾德第一次來到中國是在2001年🦻🏿✋🏽。“18年過去了👩🏽🚒，其間中國的增長十分迅速，經濟體量已不能同日而語。那時候中國的經濟總量占到全球GDP的2%-3%左右👨👨👦👦，現在規模僅次於美國⛹🏽，是一個非常成功的故事，發展程度更高了🍎，就像是變成了‘另一個國家’”。
“多年前我在IMF中國工作的時候😆🎅🏼，有些人會擔心貿易順差過大和匯率被低估🤥👩🏭，增長將會不平衡🏌🏻♀️。但事實證明😬，中國經濟的增長比過去更加平衡了。”他說，“中國經濟的健康增長不僅關乎中國自身利益💆🏻🤷🏻，也符合全球利益關切👶🏼。”
“城市化進程加速是中國現代經濟轉型的一大驅動力”🧙🏻♂️，他說🥷🏽，“我最喜歡告訴大家的一組數字就是，改革開放之初中國城鎮人口比例僅為19%左右🧦🪨，這意味著當時中國八成人口都居住在農村地區；如今這個比例接近60%，並最終會走到77.5%——這是很多發達國家的水平👨❤️💋👨。過去三四十年間，中國一直在推進城市化進程和城市的崛起擴張，以及一些結構性變革，估計未來十年仍將繼續推進。這也是一個中國經濟轉向的過程🎦👩🏻🔬。”
他還表示，目前消費正在驅動中國經濟增長🧑🏿🎓，和18年前大不一樣。中國的消費也在驅動著全球經濟增長𓀒。“投資過剩的領域如鋼鐵行業需要隨著時間推移而尋求再平衡😍。在從出口導向型經濟轉向更多依賴消費導向的經濟方面，中國做得非常好🧑🏻💼。”
根據標普公開發布的經濟概觀和預測，2019年全球GDP普遍下行🧔🏻♂️。格林沃爾德指出🏄🏽♀️，“中國仍將繼續驅動全球增長”👩🏻💻。與美國和歐盟等主要經濟體相比，中國的GDP增速仍然領先🗺🧏🏼♀️。
“我不認為一直保持6%以上的高增長對中國是個健康的增速”，他說，“如今工資增長已經超過GDP增長，而GDP增長高於投資增長🧙🏼♂️，經濟增長的動力轉移到家庭層面😯，家庭消費支出驅動了經濟增長。”
“中國人口峰值即將見頂，勞動力人口在減少🦻🏽🎆。此外📞，中國現在的債務規模比以前大了很多，這限製了通過大量借貸支持投資和資產支出的能力👨🏽🔬。從趨勢上看，中國經濟放緩將是循序漸進的🔛🥅，但這是個自然的過程👨🏽🦳，日本歷史上也經歷過雙位數增長🪥，但隨著經濟走向成熟，增速就開始趨緩。”
他還對中國擴大開放的舉動表達了期許。“對外開放給中國帶來了巨大好處➰，下一階段開放將更多是在金融領域。在貿易方面♟☎️，中國已經是一個高度開放的國家🧕🏽，但從金融領域來看，開放程度則更低🧚🏼♀️。”
美國衰退風險企穩
在格林沃爾德8月發表的一篇報告中，基於對金融市場關鍵指標的分析🧑🏿🌾♧，他指出美國經濟衰退的風險有所上升🙋🏿♀️🖖🏼。但在本次專訪中他表示🧑🏼🎤，目前來看🧇，美國經濟衰退風險得以“穩住”，可能性仍在30%左右👨🏻🦰，但並沒有進一步加深。美聯儲三次降息🤹🏻♂️，支撐了居民消費。
“我們密切關註就業市場以及消費者信心演變📬。過去兩個月，這兩方面表現都不錯。目前家庭消費強勁暫時彌補了製造業下滑。整體經濟形勢並未進一步惡化👩🏼✈️，就像我之前強調的，衰退的風險已經穩住了。”
他表示🔗🤾🏻♂️，疲弱的製造業和強勁的家庭消費的“結合體”並不是一個長久穩定的結構🧑🌾，未來可能朝著“好”和“壞”兩個方向發展👩🏻🦽➡️👨🚀。“好”的情形是，就業市場繼續保持強勁，這意味著家庭消費也將繼續保持強勁，反過來支撐製造業，即受到消費提振，工業產出會更多；“壞”的情形是🧓🏽🍐，製造業的疲態持續🤚🏻，影響到就業市場並蔓延至家庭消費領域，從而經濟進入放緩階段甚至衰退。
從經濟周期角度來看，美國經濟衰退基本上每十年出現一次🫶🏿，目前美國經濟的擴張期已經持續了十年多。根據美國國家經濟研究局的報告，上一次經濟衰退是在2009年結束。因此目前理論上處於“高危期”😀，但經濟擴張不會像人類一樣“暮年終老”，如果有政策和市場支持，經濟擴張期可以持續很長一段時間。
值得註意的是，目前金融市場的壓力也得以緩解，美股主要股指近期屢創新高。格林沃爾德坦承自己不是股票方面的專家🌼，對於美股近期再次登上歷史高位，表示需要“謹慎看待”👩🏼🔧。
他說🌋，“如果你觀察美股的位置，是在歷史高位的🧑🏻🔬；如果從企業業績來看🎺，市盈率（PE）則是在歷史平均水平附近。傳達的信息就是，股市的高位更多反映的是美國上市企業的強勁業績🏂🏻，因此從這一點看起來是合理的，而不是有巨大泡沫。”被問及美國企業業績的強勁態勢能否保持時，他回答：“這取決於經濟走向何方🏄🏼♂️。當經濟進入衰退階段👨🏿，企業業績增長通常會放緩。如果經濟能夠繼續穩健增長，業績也會大致跟隨這個軌跡。”
全球央行寬松政策支持增長
格林沃爾德表示🍯🚟，目前全球經濟發展到了非常成熟的階段，若想保持增長節奏🌓，中國和美國是核心驅動力。中國可稱為“最大驅動力”👮🏿♀️，貢獻世界經濟增長的三分之一的力量。
標普全球近期預測，全球經濟今年經歷小低谷後🙆🏼♂️，明年料將反彈，後年行將持穩。具體到數字🧰，標普全球預測2019年全球經濟增速為3.3%，其中美國為2.3%👵🏻，歐元區為1.2%，中國為6.2%👨🏼🔧，日本為0.9%🧑🏿🚒，印度為6.3%😋，巴西為0.8%；預測2020年全球經濟增速為3.6%🧔🏼，其中美國為1.7%，歐元區為1.1%，中國為5.8%，日本為0.2%🈵💫，印度為7.0%，巴西為2.0%🏊♂️；預測2021年的全球經濟增速為3.6%🌸，其中美國為1.8%，歐元區為1.3%，中國為5.7%🧙，日本為1.3%🧙🏼，印度為7.1%，巴西為2.2%🏊🏼。
他援引Markit數據指出★🧑💻，近期美國和中國的製造業PMI都從50榮枯線附近抬頭🆖，雖然歐元區製造業PMI今年基本都淪陷在50榮枯線以下，但近期也出現好轉跡象。工業產出能否持穩好轉有待觀察。
2018年，各主要經濟體央行還處於加息的貨幣正常化周期。但今年以來，面對疲弱的增長和低通脹☪️，全球很多央行紛紛訴諸“保險式”降息，積極落地寬松政策。他認為🩸🤛🏻，這些政策是對於經濟有一定支撐，寬松舉措在大多數國家有效✊🏼。
他表示，在美國的效果較明顯，美聯儲三次降息☆，對刺激消費和家庭投資起到了較好作用；中國財政政策方面予以了較大支持，中國人民銀行也通過多種舉措引導利率下行，對經濟增長起到了提振作用。在一些利率已經很低的國家或地區——如歐洲已經步入負利率🔶，本來就沒有太多降息空間，這時候降息就很難再帶來額外的提振作用🥟，刺激經濟則更依賴財政政策發揮效力➡️。
對於亞洲經濟體未來的增長潛力👨🏿🍳，他說將“取決於經濟體的特征”。韓國、泰國等貿易主導的經濟體可能會更弱一些，這與全球供應鏈重塑和國際經貿摩擦有關；很多內需導向型經濟體更具發展空間🚛🤾🏼♀️，除了中國🧏🏿，印度及印度尼西亞也具有較大潛力。